智财资本普徕仕：美联储立场下半年或更趋“鸽派” 料减息2-3次

普徕仕(T.Rowe Price)首席美国经济学家 Blerina Uruci 表示，美联储在3月减息的可能性不高，原因是1月的个人消费开支通胀数据短期内可能偏强，而联邦公开市场委员会(FOMC)亦需要在其双重使命之间平衡风险。展望未来，普徕仕预期，美联储在今年下半年对经济数据的反应将更趋“鸽派”。她预计今年下半年可能减息2-3次，高于目前市场预期的1-2次。若以未来12个月的政策路径来看，减息3-4次亦有可能，整体立场将较市场预期更为宽松。

Blerina Uruci指，美国经济目前同时受到多重因素影响，对通胀与需求均带来影响。整体而言，这些因素支持美联储在未来数次会议维持货币政策不变，以评估能源价格上升对经济的影响，以及自去年以来金融环境转趋宽松的效果。此外，尽管近几季就业增长呈下降趋势，但失业率却一直保持相当稳定，显示部分放缓可能属于结构性因素，而非劳动市场急剧转弱的周期性讯号。这亦支持美联储暂时按兵不动，以观察这些经济交错因素的进一步影响。

她指，最新公布的就业数据出现较大跌幅。1月的就业报告或高估了经济强度，而2月的报告则可能在某程度上放大了疲弱程度。整体而言，失业率自去年第三季以来一直维持稳定。此外，美国经济亦受到多项因素共同影响，包括能源价格上升带来的通胀风险，以及由消费和资本开支增长所支撑的正面经济前景。不过，就业增长放缓为美联储在2026年下半年转向更“鸽派”立场铺路，如果油价在未来数周回落，利率整体方向应会逐步下行。