华尔街情报圈
——市场擅长定价“结果”，不擅长定价“过程”。
中国投资者一觉醒来，完全是另一番景象：
- 美国股市大幅上涨，黄金反弹，而油价、美元、美债收益率携手大跌。
特朗普一句话（北京时间凌晨3：00），引发了全球市场逆转。他在接受哥伦比亚广播公司采访时表示：“我认为战争已经基本结束了。”
第一，早在周一早间“油价开盘就冲破110美元”时，我们在《环球市场笔记》中点出了“120”美元的重要性——之后美国原油触及119.50美元随即回落。
我们在《环球市场笔记》中写道：短期来看，油价可能会短暂飙升至120美元（全球经济的痛点），随后随着冲突的逐渐平息而回落。
第二，昨天市场上涨的并不严谨，其实犯了一个“时间错误”，特朗普说战争可能很快结束，但问题是战争结束不等于霍尔木兹海峡立刻恢复。目前海峡附近仍有大量油轮和液化天然气船停滞，保险成本并未因他一句话而回落。
伊朗称，任何阿拉伯或欧洲国家，只要将以色列和美国的使节驱逐出其领土，从明天起，将拥有通过霍尔木兹海峡的完全权力和自由。
本质上来讲，上涨是因为特朗普的表态，精准地击中了市场最敏感的神经——“确定性”的缺失。
第三，如果战争真的结束，股市上涨是合理的，但昨天的涨法更像空头回补。因为之前几天市场出现了经典的“股市跌、黄金跌、美元涨、美债收益率涨”这是流动性紧缩组合，而昨天突然反转，很可能是资金被迫平仓。这种“被动式上涨”往往缺乏持续的买盘支撑。
此外，周二开盘油价第一反应是“上涨”，而非“续跌”，事情要比想象的复杂。一旦未来几天内没有看到实际的通航恢复，或者伊朗进行“非对称反击”，油价的二次冲高概率极大。
过去48小时，市场交易的是战争。接下来48小时，市场交易的是——现实。
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责任编辑：郭建
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